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Ontem debate energético na CNBC entre BATS Global Markets presidente William O'Brien e Flash Meninos autor Michael Lewis e da IEX Brad Katsuyama colocar o gato entre os pombos mais de negociação de alta frequência.
Foi tudo provocado pelo novo livro Moneyball escritor Lewis, flash meninos, que, entre outras coisas, faz com que a afirmação de que os mercados de ações norte-americanos são "manipuladas" como resultado desta prática.
Isso poderia ser verdade, claro: todos os participantes em todos os mercados está sempre tentando rig-lo para sua própria vantagem. Mas a questão importante não é se as pessoas estão tentando fazer isso é se eles estão sendo bem sucedidos em fazê-lo - e até mesmo se eles são a solução pode ser pior do que o problema?
Negociação de alta frequência (HFT), basicamente, é apenas o que diz na lata. Ele está comprando e vendendo coisas muito rapidamente: até mesmo ameaçando a fazê-lo é usado como uma técnica. Na sua essência, é uma tecnologia muito antiga, é realmente apenas arbitragem tempo, o que tem sido em torno de idades.
Houve um tempo, há muitas luas, quando o lucro pode ser feita observando-se os preços nas bolsas de valores de Londres e Nova Iorque para as ações que foram listadas em ambos. Se os preços divergiram (ou a taxa de câmbio fez), então pequenas margens poderia ser feito através da compra em um mercado e vendendo no outro ao mesmo tempo.
E é exatamente o que compra e venda que move os preços de volta em equilíbrio.
As pessoas que poderiam conseguem lucrar com o diferencial de negociação London / NY eram aqueles que poderiam obter informações um pouco mais rápido do que todos os outros e um melhor sistema de comunicadores: acesso talvez privilegiado ao telégrafo, ou mais tarde, linhas telefônicas dedicadas onde eles didn ' t tem que pagar o exorbitante habitual taxas por minuto para uma chamada telefónica transatlântica.
Tudo o que faz é HFT tomar esta mesma idéia básica e modernização da tecnologia envolvida. Furar o processo em computadores e deixá-los ir em frente. Escreva algoritmos que analisam correlações passadas entre os co-movimentos dos preços de certos pedaços de notícias e, em seguida, o comércio nessa ligação em futuros movimentos similares em disse que os preços.
Digamos, por exemplo, que o preço das alterações de açúcar: já vimos o que acontece com o preço da Coca Cola estoque quando isso acontece. Então, pegue o algoritmo de olhar para os preços do açúcar e quando eles se contorcer, comprar ou vender Coca-Cola de forma adequada.
Sim, claro, torna-se mais complicado do que isso. Os algos estão trabalhando um pouco mais rapidamente do que os comerciantes humanos são. O mercado está trabalhando rápido o suficiente para que a latência na comunicação simples, a própria velocidade da luz, torna-se uma vantagem competitiva aqui. Os comerciantes pagam trocas vastas somas para ter seus servidores co-localizado com o intercâmbio "próprio, a fim de ser os milissegundos (e para alguns, nanossegundos) à frente dos outros.
Preços? Não rebanho fora
Tudo isto tem alguns efeitos interessantes. A primeira das quais é exatamente o que se espera de grandes quantidades de arbitragem tempo acontecendo: os preços começam a "rebanho como pássaros", nas palavras de um físico .
Uma das vantagens de computadores e algos é que eles podem calcular através de esses correlações preços pouco mais depressa do que meatsacks pode. Assim, não só podemos correr com a idéia de que uma mudança no preço do açúcar vai mudar o preço de Coca-Cola, mas que também de Pepsi, e da empresa que faz Polos e assim por diante, mas as mudanças de preços relativos da fabricante de Polo e Pepsi, e passando por todo o mercado. Isto não é completamente lá ainda, é claro, mas há uma corrida evolucionária muito feroz em andamento. O tempo de vida eficaz de um algoritmo é agora estimado em algumas semanas, por exemplo, talvez um par de meses, antes que seja fora evoluiu.
Ser capaz de cross-calcular estas mudanças de preços também nos leva um pouco mais perto de ser capaz de planejar a economia. Este é o "problema do cálculo socialista" writ pequeno fato: se você estiver indo para tentar planejar uma economia, então você tem que ter um método de ser capaz de calcular as interações em que a economia.
Você precisa ser capaz de fazer conexões entre uma mudança na demanda, fornecimento ou preço de um item e as ondulações ensuant através da economia. Hayek apontou que apenas o próprio mercado pode fazer isso, tudo é simplesmente muito complexa para lidar com isso de outra maneira. Mas construir esses algos que estão fazendo exatamente isso é o primeiro passo do bebê ao longo do caminho para poder calcular mais diretamente.
Ainda há um par de séculos de Lei de Moore necessário antes que possamos realmente fazê-lo na íntegra.
Temos talvez 1 bilhão de itens à venda em Londres a qualquer momento. Há 63 milhões de pessoas ímpares no país. Nós realmente não sei a função de utilidade de cada pessoa, de modo que estamos tentando otimizar? E nós temos que adicionar em geografia. A Balti no East End não é o mesmo bom como aquele em Glasgow. Nós não vamos ter o poder de computação para resolver essas equações por algum tempo ainda, mas este é o início do processo.
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