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Análise Apple pode ser rico em dinheiro, mas ele está em um período de silêncio-lançamento do produto - o que pode ser por isso que ele está acelerando seus esforços para devolver capital aos seus investidores nas formas de dividendos cada vez maior e um programa de stock-recompra mais agressivo, e vai novamente "acesso aos mercados de dívida" para retirá-la.
Você pensaria que, com US $ 150.6bn em caixa e títulos negociáveis, a necessidade de flutuar as obrigações nacionais e internacionais e mexer com os mercados de papel comercial seria desnecessário para subsidiar um programa de capital de retorno que a partir de anúncios de quarta-feira terá um total de cerca de US $ 130 bilhões até o final do próximo ano -, mas você estaria errado.
Desse $ 150.6bn, apenas US $ 18.4bn é realizada em os EUA. Vamos fazer as contas para você: $ 132.bn é no mar, no valor de cerca de 88 por cento de participação da Apple.
"Todas as nossas atividades de capital de retorno deve ser financiada com dinheiro interno", a Apple VP, controlador da empresa, e que em breve será novo CFO Luca Maestri disse a analistas e repórteres em uma teleconferência após o relatório financeiro de quarta-feira para Cook & Co. 's segunda trimestre de seu ano fiscal de 2014. Para pagar o programa de capital de retorno, ele disse: "Temos a intenção de acessar os mercados de dívida de novo".
Não que Maestri está feliz em ter que passar pelo incômodo de dívida estruturação de apoio ao programa. Ele preferia trazer um pedaço considerável de que o dinheiro de volta para casa - mas não sob as leis fiscais dos EUA existentes.
"Para repatriar o nosso dinheiro estrangeiro nos termos da legislação vigente fiscal dos EUA", disse ele, "nós seria incorrer em consequências fiscais de caixa significativos, e nós não acreditamos que isso seria no melhor interesse de nossos acionistas."
E, claro, devido ao fato de que as empresas norte-americanas têm o estatuto jurídico de pessoas, e desde que as pessoas boas fazem coisas boas para os seus amigos agradáveis, Maestri tem interesse acionistas da Apple 'em mente.
Ele, no entanto, acho que os melhores interesses das centenas de milhões de americanos que não são acionistas da Apple, e que também pode se beneficiar da repatriação de alguns ou todos os bilhões no exterior da Apple. "Continuamos a defender a reforma tributária corporativa abrangente e simplificar o código tributário", disse ele, "que acreditamos seria de grande benefício para a economia dos EUA."
Os acionistas, no entanto, vai beneficiar muito bem a partir do programa de capital de retorno. Por um lado, a Apple aumentou seu dividendo por ação para os 15 maio de 2014, pagamento de US $ 3,29 por ação ordinária. "Acreditamos que este é um aumento significativo para os acionistas que valorizam a renda", disse o CEO Tim Cook, também na chamada ", e estamos planejando para aumentos de dividendos anuais daqui para frente."
Mais dinheiro agora, e mais mais dinheiro no futuro. "Estamos muito orgulhosos de que a Apple é uma das maiores pagadoras de dividendos do mundo, com pagamentos anuais de 11 bilhões", disse Maestri.
Cozinhe: Apple subvalorizada
A Apple também vai continuar a afundar bilhões em aumentar seus lucros de Wall Street-último grito por ação ( EPS ) números através de uma terceira rodada do programa de recompra-agressivo que iniciou março 2012, quando também despediu-se o plano de pagamento de dividendos.
"Estamos aumentando o tamanho da nossa autorização share-recompra de 60.000 a 90.000 milhões", disse Maestri, lembrando que desse anterior US $ 60 bilhões, $ 46bn já tinha sido gasto, ainda que há sete trimestres fiscais para a esquerda até do programa período de autorização termina em Dezembro de 2015.
Noventa bilhões smackeroos é menor do que os US $ 150 bilhões que o "investidor ativista" Carl Icahn havia pressionado a Apple para autorizar a recompra de ações em outubro passado, quando ele se reuniu com Cook. Naquela época, ele publicamente argumentou : "Você pode pedir o dinheiro tão barato hoje. Uma empresa como a Apple, que vai custar-lhes três bilhões de um ano para emprestar esse dinheiro, eles estão fazendo, sabe, cinqüenta bilhões de fluxo de caixa , e eles podem comprar uma ação que todos eles consideram ser [valorizado] mais barata. "
Comentários de Cook na quarta-feira corroborar a afirmação de Icahn sobre a visão da Apple de seu próprio valor. "Estamos decididos a continuar a atribuir a grande maioria do retorno de capital incremental para compartilhar repurposes", ele disse, "porque acreditamos que nosso preço atual da ação não reflete o valor total da empresa."
Icahn, eventualmente, recuou de sua insistência de que a Apple gasta US $ 150 bilhões em um programa de recompra de ações-, e ele agora parece satisfeito com o ritmo do que Meastri chama sua "ASR" - acelerou-share de recompra - twittando que estava "extremamente satisfeito" com os últimos movimentos.
Estes movimentos de capital e retorno, que começou dois meses após CFO Peter Oppenheimer evitou perguntas sobre o que a Apple planejava fazer com uma montanha de dinheiro que, em seguida, ficou em US $ 97.6bn, estão muito longe da atitude da Apple para o seu dinheiro durante a era Jobsian.
Quando o dinheiro da Apple e títulos e valores mobiliários totalizou um "mero" $ 66 bilhões há três anos, Jobs não faria parte com nada disso. Um ano antes, quando os ativos líquidos foram apenas US $ 40 bilhões , Jobs disse que não tinha planos para compartilhar qualquer com os investidores, argumentando que a Apple precisava do dinheiro no caso em que as oportunidades de aquisição surgiram.
"Somos uma grande empresa o suficiente agora, que, a fim de realmente mudar a agulha, nós temos que estar pensando bastante ousada, muito grande", disse ele na época. "E quem sabe o que está ao virar da esquina. Quando pensamos em coisas grandes e ousadas, sabemos que se nós necessário para adquirir alguma coisa, uma peça do quebra-cabeça, para fazer algo grande e corajoso uma realidade, poderíamos escrever um cheque de lo. "
Embora seja uma análise fácil dizer que Cook e seus colegas do conselho da Apple, hum, "pensar diferente", disse o CEO da Apple, se esforçou durante a chamada quarta-feira para garantir aos investidores que mais do que dinheiro suficiente está sendo contratado para levar a Apple a investir em Apple .
"Nós vamos continuar a inovar, investindo em pesquisa e desenvolvimento", disse ele, "e capitalizar sobre os nossos pontos fortes em hardware, software e serviços." Caixa também será usado para fazer aquisições "estrategicamente", disse ele, juntamente com a melhoria da eficiência na cadeia de abastecimento de fabricação e adição de lojas de varejo - especialmente na China - bem como a comercialização, distribuição e desenvolvimento de novos mercados.
Além disso, Cook disse: "Nós estamos expandindo os produtos e serviços da Apple em novas categorias, e nós não vamos investir menos neste negócio."
Tudo muito bom, mas uma enorme questão permanece: se essas "novas categorias" que Cook tem repetidamente prometido para liberar este ano vai ganso crescimento da Apple em um grau que seu fluxo de caixa vai continuar a justificar "acelerado" programas de capital de retorno - o "tamanho e ritmo", do qual Cozinhe classificado como "sem precedentes" - juntamente com o seu serviço da dívida.
E se esses novos produtos não conseguem ganhar força, vai haver um follow-on inevitável pergunta: será que os investidores ficar por aqui?
Como se observou ao relatar últimos resultados financeiros da Apple, atual bairro de Cupertino que termina em junho é provável que vejamos qualquer desses lançamentos de produtos. A segunda metade deste ano, no entanto, pode ser quando aprendemos se pronunciamentos "Peak Apple" são presciente ou piffle. ®
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