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Comentário Mais um come poeira como forças investidor ativista Elliott Gestão de rede biz Riverbed em uma revisão estratégica de suas opções.
Apesar de anunciar bons resultados segundo e terceiro trimestre com receitas e lucros crescentes, Riverbed teve de curvar-se as preocupações dos investidores ativistas sobre o valor do acionista, iniciando um plano de reestruturação, de modo a reduzir os custos anuais de US $ 20 milhões a US $ 25 milhões.
Riverbed também está a realizar uma avaliação de alternativas estratégicas e financeiras "para aumentar o valor do acionista." O plano de reestruturação deverá ser concluída até o final do ano.
Isto é em resposta a um pouco audacioso, não solicitado e indesejado $ 3,1 bilhões lance para a empresa pela Administração Elliott, o mesmo investidor ativista perseguir EMC para quebrar sua federação.
O plano de reestruturação deve melhorar as margens operacionais anuais em um a dois por cento. Jerry Kennelly, CEO da empresa sitiada e presidente, falou de melhorar a estrutura de custos para conduzir melhor desempenho operacional. Isso significa racionalização vendas e marketing e até 100 postos de trabalho.
Essa é a parte menor da notícia, realmente, com a revisão estratégica de abrir a porta a uma venda da empresa ou ativo sell-off ou aquisição. Não há horário fixo para isso e Riverbed não está realmente empenhada em fazer qualquer coisa. Mas o momento é com Elliott e Riverbed está reagindo pressão Elliott e ser forçado a lutar no campo de batalha de Elliott.
Nós da Vulture Central acho que o mais improvável a revisão concluirá que não há necessidade de mudança, a não ser que Kennelly está jogando, um jogo desonesto demorado, durante o qual ele vai ter o preço da ação pelo desenvolvimento de produtos, marketing e vendas da Riverbed .
Riverbed receita GAAP resultados trimestrais e lucro líquido
Os resultados do terceiro trimestre foram, por conta própria, bem, mas não dramática. Receita de US $ 276m foram cinco por cento maior do que um ano atrás, e também que o segundo trimestre 2014. Lucros de US $ 11,5 milhões, um lowish 4,2 por cento das receitas, foram 202 por cento a mais do que há um ano, e 69 por cento melhor do que o trimestre anterior, mostrando assim melhorias sólidas. Mas os lucros costumava ser entre seis e 11 por cento das receitas, para que haja um caminho a percorrer.
A macro problema enfrentado Riverbed é que a otimização de WAN, o negócio Steelhead, é um mercado maduro e de computação independente de localização , acesso mais rápido aos aplicativos que executam remotamente ou Controlo de entrega de aplicativos (ADC), não está a produzir os bens de crescimento de receita.
Enquanto isso, fornecedores de gateway de armazenamento em nuvem como Panzura estão oferecendo forte concorrência e Riverbed precisa chegar com a tecnologia muito melhor e diferente para obter o lançamento de foguetes crescimento forte novamente.
Algumas linhas de produtos Riverbed estão indo bem, com o analista William Blair Jason Ader observando: "SteelFusion (anteriormente granito), mais uma vez gerado o crescimento da receita superior a 100 por cento (receita nos oito números), enquanto SteelCentral (anteriormente Cascade mais OPNET) cresceu 21 por cento ano a ano, o que sugere alguma tração para a aquisição OPNET sitiada ".
O negócio Federal era forte. No entanto, essas luzes brilhantes não superar a obscuridade em outros lugares.
Ader diz gestão Riverbed está vendo potencial de crescimento reduzida de "crescimento menor do que o esperado em otimização de WAN e ADC virtual negócios da empresa, observando lentidão em termos de vendas de otimização de WAN em mercados desenvolvidos (por exemplo, Estados Unidos, Reino Unido e Austrália) . "
Também: "a orientação do quarto trimestre ficou abaixo da rua, com receita esperada na faixa de US $ 285 milhões para US $ 290 milhões (Rua estimativa de US $ 299m)" significando perspectivas de crescimento mais baixas; todos munição para reclamação baseada em valor para os acionistas de Elliott.
Ader julga a situação da Riverbed como esta: "Com os esforços de diversificação mostrando progresso misto e otimização WAN secularmente desafiou, está se tornando cada vez mais difícil atribuir um" crescimento "etiqueta de negócios da Riverbed."
Ouch. Ele está projetando apenas 1 por cento de crescimento de vendas em 2015, portanto, o caving às exigências de Elliott.
Gestão Riverbed está em um buraco de baixo crescimento e não pode encontrar uma saída, o que deve deixar um gosto amargo na boca de Kennelly. Quem, afinal, gosta da idéia de ser atormentado e perseguido fora de sua empresa, a curto prazo os investidores foco ativistas?
O que vai acontecer na visão de Ader? "Nós vemos uma chinesa private equity como o resultado mais provável para a empresa neste momento, como Riverbed tem um conjunto de ativos de alta qualidade em níveis de maturidade diferentes, e mantém boa rentabilidade e fluxo de caixa."
Game Over? Ainda não, mas as coisas devem ser mais claro, pensamos, por meados do próximo ano. ®
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